「稻谷財經資訊」2020年9月5日6大黑馬股分析

　　說道黑馬股想必沒有人是不想要的吧，但是古往今來在股票市場中能買到黑馬股的股民又有多少個呢？想必不用我都說廣大投資者們都知道了吧。不過今天小太陽編輯有個驚喜要送給廣大投資者們哦，請廣大投資者們和我一起來學習下文吧!

　　一心堂：加強精細化管理，提升盈利能力

　　類別：公司研究機構：國信證券股份有限公司

　　業績超出預期，Q2增速提升

　　2020年H1實現營收42.92億（+17.53%），歸母凈利潤2.92億（+35.30%），扣非凈利潤3.89億（+35.62%）。其中零售部分營收增速19.86%，直營店收入超過國大藥房，躍居第一。業績超出預期，主要是通過優化門店管理，整改虧損店鋪，導入高毛品種，提升中藥占比，降低管理費用，提高盈利能力。2020年Q2凈利潤速達35.55%，較Q1繼續提升。預計2020年Q1-Q3歸母凈利潤3.79-4.74億元（+20.00%-50.00%）。

　　l門店穩定擴張，調整策略，自建為主

　　公司堅持“核心區域高密度網點”戰略，截止2020年H1擁有直營連鎖門店5264家，較2020年底增加198家，其中新建349家，搬遷70家，關閉81家，而截至8月24日又凈增112家，全年預計增加800-1000家。2020年度并購整合基本完成，2020年H1新增門店以自建為主（去年同期新增門店中51.17%為收購門店），大幅降低成本。目前初步形成了以西南為核心經營地區、華南為戰略縱深經營地區、華北為補充經營地區格局。1）西南：高密度布局，深入鄉鎮，加強區域市場優勢。云南擁有門店3341家，凈增140家。川渝有774家門店，凈增42家，交易次數增長45.76%，客單價提升1.26%。繼續保持盈利狀態，預計下半年加快開店節奏;2）華南：廣西、海南門店713家，整體盈利能力較強，業績提升迅速;3）華北：山西已有232家，中部地區集中布局，品牌影響力強。天津試驗藥店新零售業務、門店業務互聯網化（O2O）。

　　優化門店管理，降費增效成績顯著

　　公司加強門店管理，針對三類“金?！?、“明星”、“新興”市場運行不同策略。重點整改虧損門店，在新整合的門店引入高毛品種，提升中藥銷售占比，2020年H1毛利率41.82%，同比提升0.85pp。銷售費用率27.91%，同比上升0.85pp;管理費用率3.48%，同比下降1.42pp，并購整合完成，規模效應開始顯現，財務費用率下降0.17pp。凈利率大幅提升0.89pp至6.81%，公司盈利能力提升顯著，精細化管理效益逐漸顯現。

　　風險提示：并購后整合不達預期。

　　投資建議：上調盈利預測，維持“買入”評級

　　略上調盈利預測，2020年-2020年EPS分別為0.92/1.17/1.48元，增速30%/28%/26%，當前股票價格對應PE分別為30/23/18X。公司前期并購整合完成，川渝地區增速靚麗，現在進入通過精細化管理提升盈利能力的發展階段，符合我們此前對于公司的趨勢預判，目前是連鎖零售藥店中估值最低、性價比最高的標的，維持“買入”評級。

　　金風科技次覆蓋報告：大風起兮，金風飛揚

　　類別：公司研究機構：信達證券股份有限公司

　　風機制造行業絕對龍頭，風電場運營業務拓展成效顯著。公司是國內最早進入風力發電設備制造領域的企業之一。2020年國內新增裝機和累計裝機市占率為27%和22%，遙遙領先第二梯隊;全球新增和累計裝機市占率為10%和8%，位列第3和第5;出口海外新增和累計裝機市占率為62%和51%，是行業絕對龍頭。近年來，公司加速拓展下游風電場運營業務，2020年H1營收占比已提升至18%，為公司帶來高毛利和穩定現金流，同時促進風機銷售。2020年H1，公司一改受行業影響銷量下滑狀況，風機銷量增長疊加風電場業務向好，上半年實現營業收入110.30億元，同比增長12.10%，歸母凈利15.30億元，同比增長35.05%。

　　深耕風電產業樹立堅固資金、技術和人才壁壘。在近兩年棄風突出下游風電場效益下滑，補貼缺口擴大，加之行業質保金制度的背景下，我們認為公司優勢首先體現在資金實力上，公司產品定價高，質量好，為公司帶來更高營運能力;風電場開發為公司帶來穩定現金流;A+H上市為公司帶來廣闊融資渠道，使得公司現金流與資產負債率等指標明顯優于同行，市場恢復時能快速擴張，加快風電場投資與風機銷售。同時，公司通過收購德國Vensys掌握直驅風機核心科技;以領先于行業的研發投入和薪酬水平樹立堅固技術和人才壁壘，保障了龍頭地位的穩固。

　　風電消納能力提升、運營端向好，有望傳導推動裝機容量增長。2020年我國風電利用小時數為1948.01小時，創2014年以來新高，今年1-7月累計利用小時數為1292小時，同比增長174小時，上半年棄風率8.7%，是2014年以來最低水平，風力消納能力持續提升。我們認為消納能力提升在改善運營企業業績的同時，將傳導推動行業裝機容量增長，表現在：紅色預警省份解禁后加速風電項目核準;“三北”地區通過省內輸電項目及高壓輸電項目提升消納能力;中東部用電負荷省份加快風電建設;配額制有望出臺，各省距2020配額意見稿要求仍有差距。

　　而受益行業轉好，公司訂單連創新高，截至2020年H1，公司擁有在手訂單17.50GW。